苹果Q3业绩预测：仍不乐观

苹果公司将于美国东部时间7月26日下午(北京时间7月27日凌晨)发布截至6月底的2016财年第三季度财报。...

苹果公司将于美国东部时间7月26日下午(北京时间7月27日凌晨)发布截至6月底的2016财年第三季度财报。在经历了上一季度的惨败之后，苹果这一次能力挽狂澜吗？

在截至3月底的第二财季，苹果营收为505.57亿美元，同比下滑13%。净利润为105.16亿美元，同比下滑22%。这是自2003年以来苹果首次出现营收下滑。iPhone营收为328.57亿美元，同比下滑18%。iPhone销量为5119万部，同比下滑32%。这是自iPhone 2007年上市以来首次出现季度销量下滑。

对于即将发布的第三财季业绩，苹果能交出一份令人满意的答卷吗？种种迹象表明，苹果第三财季业绩仍不容乐观。

分析师唱衰

花旗分析师吉姆·苏瓦(Jim Suva)认为，苹果第三财季业绩将低于华尔街的预期。苏瓦称，iPhone升级周期延长和“英国脱欧”等因素都将影响苹果的表现。

苏瓦称，从2013年到2016年，iPhone的升级换代周期从24个月延长到28个月。最终，该周期还可能延长到36个月。这主要是因为最近几代iPhone并没有太大的创新，例如iPhone 6和iPhone 6 Plus只是增加了屏幕尺寸，而iPhone 6s和iPhone 6s Plus也只是进行了小幅提升。

苏瓦表示，苹果的这种尴尬在今年秋季即将发布的iPhone 7和iPhone 7 Plus身上会进一步凸显。各种报道显示，今年的iPhone 7在功能和设计方面都没有太大的升级。为此，苏瓦下调了苹果第三财季和第四财季业绩预期。

近日，投资银行巴克莱(Barclays)分析师马克·莫斯科维茨(Mark Moskowitz)将苹果目标股价从121美元调低至115美元。这已经莫斯科维茨连续第三次在苹果发布季度财报前下调其目标股价。

同时，莫斯科维茨将苹果第三财季iPhone销量预期从4090万部调低至3990万部，将第四财季iPhone销量预期从4660万部调低至4390万部。

此外，BMO Capital Markets将苹果目标股价从118美元调低至116美元，并下调了苹果2016财年和2017财年业绩预期，主要受较低的利润率拖累。BMO Capital Markets预计，苹果第三财季毛利率将达到37.5%，低于分析师预期的38.3%。

BMO Capital Markets将苹果2016财年每股摊薄收益预期从8.37美元调低至8.28美元，将2017财年每股摊薄收益预期从9.33美元调低至9.13美元。

中国市场依旧低迷

第二财季，苹果大中华区营收为124.86亿美元，比去年同期的168.23亿美元下滑26%。除了营收下滑，苹果在大中华区的智能手机市场份额也出现下滑，主要因为中国本土手机厂商凭借其低价格的高端手机赢得了消费者。

据百度的研究结果显示，第三财季苹果在中国市场的表现依旧低迷，预计营收将下滑20%。百度近日基于用户对百度地图的查询数据，发布了首批追踪中国经济和消费者状况的指数。 其中，百度比较了搜索中国内地特定苹果零售店的人次，与苹果在整个大中华区的营收进行对比。

数据显示，2015年最后一个季度的搜索人次增长了15.4%，苹果的销售额增长了14%。而今年第一季度搜索人次下降24.5%，苹果大中国区销售额也下降了26%。 基于此，经过对最新数据分析后，百度预计苹果第三季度大中华区营收同比将下滑20%。

调研机构Counterpoint Technology数据显示，今年5月份，iPhone在中国智能手机市场的份额已经由第三名下滑至第五名，市场份额从去年5月份的 12%降至10.8%。相比之下，华为的市场份额提高到了17.3%。

彭博社曾发表文章称，iPhone在中国市场遭遇滑铁卢，不仅是中国经济增速放缓和智能手机市场停滞不前的体现，同时也表明中国本土手机厂商的崛起，他们终于能生产出与iPhone相抗衡的高端智能手机产品。

第三财季业绩预期：

苹果预计，第三财季营收将达到410亿美元至430亿美元，毛利率将达到37.5%至38%，开支将达到60亿美元至61亿美元，其他收入3亿美元，税率为25.5%，每股摊薄收益1.29美元至1.43美元。

而行业分析师斯科特·尼克森(Scott Nickerson)预计，苹果第三财季营收将达到424.9亿美元，毛利率将达到38.4%，开支将达到60.4亿美元，其他收入2.73亿美元，税率为25.5%，每股摊薄收益1.42美元。

相比之下，苹果第二财季营收为505.57亿美元，毛利率为39.4%，开支为39.34亿美元，其他收入1.22亿美元，税率为25.64%，每股摊薄收益1.90美元。

财报关注点：

1)iPhone 7

有报道称，苹果今年秋季将发布三款iPhone，分别为iPhone 7、iPhone 7 Plus和iPhone 7 Pro。凯基证券(KGI Securities)分析师郭明�(Ming-Chi Kuo)称，全新的iPhone 7 Pro将配备双镜头，屏幕尺寸可能与iPhone 7 Plus相同，新增“智能链接”(Smart Connector)功能。

对于苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)而言，如果能在第三财季分析师电话会议上更多地谈及新一代iPhone，而不是反复解释暗淡无光的财报结果，将是一个明智的选择。

2)市场份额

苹果主导美国的高端智能手机市场，但IDC数据显示，在全球市场，苹果虽然排名第二，但市场份额仅为16.1%，落后于三星。对于苹果而言，这同时代表着巨大的潜力。对于库克而言，应该在电话会议上明确地告诉投资者，应该如何进一步赢得市场份额。

彭博产业(Bloomberg Industries)分析师约翰·布特勒(John Butler)认为，价格适中的iPhone SE就是苹果迎合各种需求的一个很好的途径。高端的iPhone 6和6 Plus确实吸引了媒体的关注，但毕竟所占苹果总营收还不到1/3。

3)印度零售店

库克近期一系列海外之行吸引了媒体的极大关注，更重要的是，也取得了一个重大成果：印度零售店。当前，苹果每年在印度仅售出200万部iPhone。多年来，受政策所限制，苹果无法在印度设立零售店。但经过库克此行，印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)已经表示，将为苹果在印度开设首家零售店扫清障碍。

据《福布斯》网站报道，苹果计划立即在印度设立零售店，从而直接服务于印度的13亿消费者，这样的规模几乎赶上中国。去年，中国市场为苹果贡献了580亿美元的营收，占苹果总营收的25.1%。如果苹果能将印度变成“下一个中国”，就会在很大程度上改写上个季度惨淡的业绩，以及即将到来的这个可能同样马马虎虎的新季度财报。

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